PER: la cotización dividida entre el beneficio por acción

Definición

El PER (price earnings ratio, o relación precio-beneficio) divide la cotización de una acción entre su beneficio neto por acción. Indica cuántos años de beneficio actual paga el mercado por una acción. Es el ratio de valoración más citado, y el más sencillo de calcular.

Dónde leerlo en un informe anual

El beneficio por acción, básico y diluido, figura al final de la cuenta de resultados. Toma el BPA diluido. Para un PER de los últimos 12 meses, suma los beneficios de los dos últimos semestres publicados. La cotización es la del día.

Umbrales habituales

Value: 12 como máximo para el verde, hasta 18 para el naranja, rojo por encima. A largo plazo, el PER medio de los grandes mercados ronda entre 15 y 20. Las empresas de calidad o de fuerte crecimiento se pagan a menudo a más de 25 veces sus beneficios, las cíclicas o en dificultades a menos de 10.

Trampas

• Un beneficio inflado por una partida extraordinaria (plusvalía por una desinversión) da un PER artificialmente bajo: usa el resultado recurrente cuando existe.
• En una empresa cíclica, un PER bajo aparece a menudo en lo más alto del ciclo, justo antes de que caigan los beneficios, y un PER alto en el punto más bajo.
• El PER ignora la deuda: dos empresas con el mismo PER pueden tener niveles de endeudamiento muy distintos. El VE / EBIT sí la tiene en cuenta.
• PER pasado, de 12 meses o estimado: los sitios de datos no muestran todos el mismo. Compara PER de la misma naturaleza.

Dónde no se aplica

• Empresas en pérdidas: un PER negativo no tiene sentido.
• Inmobiliarias cotizadas: la amortización de los inmuebles reduce el beneficio contable, y se usa más bien la cotización dividida entre el resultado recurrente o entre el valor neto de los activos (NAV).
• Empresas con un beneficio cercano a cero: el PER se vuelve enorme y no dice nada.