Ausschüttungsquote: der als Dividende gezahlte Gewinnanteil

Definition

Die Ausschüttungsquote (Payout Ratio) ist der Anteil des Jahresüberschusses, der als Dividende an die Aktionäre fließt. Sie zeigt, wie viel das Unternehmen behält, um zu investieren, Schulden zu tilgen oder ein schlechtes Jahr zu überstehen. Eine niedrige Quote lässt Spielraum für Dividendenerhöhungen, eine Quote nahe 100 % lässt keinen.

Wo es im Geschäftsbericht steht

Ergebnis je Aktie und Jahresüberschuss stehen unten in der Gewinn- und Verlustrechnung. Die vorgeschlagene Dividende je Aktie steht im Lagebericht, im Abschnitt zur Gewinnverwendung. Viele Unternehmen veröffentlichen ihre Ausschüttungsquote und ihre Dividendenpolitik selbst.

Übliche Schwellenwerte

Wachsende Dividende: höchstens 60 % für Grün, bis 80 % für Orange, Rot darüber. Versorger und Telekommunikationsunternehmen schütten bei stabilen Ergebnissen oft 70 bis 90 % aus. Ein wachsendes Unternehmen, das mehr als 50 % ausschüttet, nimmt sich Mittel für Investitionen.

Fallstricke

• Der Buchgewinn kann vom Cashflow abweichen: Eine vernünftige Quote auf den Gewinn kann eine nicht durch den FCF gedeckte Dividende verbergen. Schau auch auf die FCF-Ausschüttungsquote.
• Ein punktuell niedriger Gewinn (außerordentliche Wertminderung) lässt die Quote eines Jahres in die Höhe schnellen, ohne dass die Dividende in Gefahr ist: Nimm das bereinigte Ergebnis.
• Eine Quote über 100 % bedeutet, dass das Unternehmen mehr ausschüttet, als es verdient, indem es auf Rücklagen zurückgreift oder sich verschuldet.
• Aktienrückkäufe gehen nicht in die Quote ein: Ein Unternehmen, das viel Geld über Rückkäufe zurückgibt, scheint wenig auszuschütten.

Wo es nicht passt

• Immobiliengesellschaften (REITs): Das Gesetz verpflichtet sie, den Großteil ihrer Ergebnisse auszuschütten, und die Abschreibung der Gebäude senkt ihren Buchgewinn. Die Quote misst man dort eher am operativen Cashflow.
• Unternehmen mit Verlust: Die Kennzahl ergibt keinen Sinn.