ruly Calcul DCF simple
Le DCF (discounted cash flow) ramène à aujourd’hui les flux de trésorerie qu’une entreprise pourrait dégager. Ce modèle simple en deux phases part du flux par action du dernier exercice.
La formule
Chaque année de la première phase, le flux croît au taux choisi, puis il est actualisé : flux de l’année n / (1 + taux d’actualisation)ⁿ. Valeur terminale = dernier flux × (1 + croissance à long terme) / (taux d’actualisation − croissance à long terme), actualisée comme le dernier flux. Valeur estimée = somme des flux actualisés + valeur terminale actualisée.
Comment lire le résultat
Le résultat est une estimation de la valeur d’une action d’après tes hypothèses, pas un prix à atteindre. La part de la valeur terminale dit combien le résultat dépend des années lointaines : au-delà des trois quarts, l’essentiel repose sur la croissance à long terme et le taux d’actualisation.
Les limites du calcul
Un écart d’un point sur le taux d’actualisation ou la croissance à long terme change beaucoup le résultat. Essaie plusieurs jeux d’hypothèses, prudent et optimiste, plutôt que d’en retenir un seul. Le modèle ne tient compte ni de la dette nette ni de la trésorerie, déjà reflétées en partie dans le flux par action.
Les fiches du glossaire
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