Value: 10 criterios para analizar una acción con descuento

Para quién es

Esta estrategia está pensada para quien busca empresas cuya cotización es baja frente a sus beneficios, su caja o su activo. Es el estilo «valor» de las familias de factores: pagar poco en relación con lo que la empresa produce o posee, y dejarse un margen de error.

Exige más trabajo que las demás: un descuento suele tener un motivo. Por eso la estrategia combina ratios de valoración con criterios de solidez, y termina con una pregunta abierta sobre el riesgo de trampa.

Los 10 criterios, uno a uno

PER

El PER divide la cotización entre el beneficio por acción. Hasta 12, la empresa cotiza a menos de doce años de beneficios actuales, claramente por debajo de la media histórica de los grandes mercados. Por encima de 18, la valoración ya supone un crecimiento que la estrategia no busca.

Precio / valor contable

Compara la cotización con el valor contable del patrimonio neto por acción. Hasta 1,5, el inversor paga poco por encima de lo que muestra el balance. Este ratio es más reveladora en empresas con activos tangibles: industria, bancos, aseguradoras.

PER × precio / valor contable

El producto de los dos ratios anteriores, que la app calcula a partir de los dos valores introducidos. El umbral de 22,5 procede de la obra de Benjamin Graham, que lo obtiene multiplicando un PER de 15 por un precio / valor contable de 1,5. La ventaja de este producto: tolera un PER algo más alto cuando el activo está muy barato, y a la inversa.

Valor de empresa / EBIT

El PER ignora la deuda. El VE / EBIT la tiene en cuenta: divide la capitalización más la deuda neta entre el resultado de explotación. Hasta 10, la empresa entera, deuda incluida, se paga a menos de diez años de resultado operativo.

Rentabilidad FCF

El flujo de caja libre dividido entre la capitalización. Al 7 % o más, la empresa genera cada año en caja una parte importante de su valor en bolsa. Es la inversa de un múltiplo precio / FCF de 14 aproximadamente.

Margen de seguridad

Introduces tu propia estimación del valor razonable por acción en la cabecera de la ficha, con el método que elijas, y la cotización en este criterio. La app calcula la diferencia. Con una diferencia del 30 % o más, tu estimación puede equivocarse bastante sin que el análisis se venga abajo. Consulta la ficha margen de seguridad y la calculadora del margen de seguridad.

Liquidez corriente

El activo corriente dividido entre el pasivo corriente. A partir de 1,5, la empresa puede hacer frente a sus vencimientos del año sin nueva financiación. Por debajo de 1, depende de sus bancos o de sus proveedores.

Deuda neta / EBITDA

Una empresa con descuento y endeudada es frágil: si sus resultados siguen cayendo, la deuda puede imponerse. El verde llega hasta 2, el rojo empieza por encima de 3.

Puntuación de solidez financiera

Una puntuación sobre 9 puntos, publicada en 2000 por Joseph Piotroski, que prueba la rentabilidad, el endeudamiento, la liquidez y la eficiencia comparando los dos últimos ejercicios. Ayuda a separar las empresas con descuento que mejoran de las que se deterioran. El verde empieza en 7, el rojo en 4 o menos. Consulta la ficha puntuación de solidez financiera.

Catalizador y riesgo de trampa

Un criterio de texto, nunca puntuado. En él anotas lo que podría acercar la cotización a tu valor estimado, y lo que convertiría el descuento en una trampa: actividad en declive, sector en crisis, deuda oculta. Consulta la ficha trampa de valor.

Por qué estos umbrales

Los umbrales de PER y de precio / valor contable retoman el espíritu de los criterios del inversor defensivo descritos por Benjamin Graham, adaptados a los niveles de valoración actuales. La rentabilidad FCF, el VE / EBIT y la puntuación de solidez proceden de trabajos más recientes, muy utilizados por los proveedores de datos.

Puedes ajustarlos a tu mercado en una copia de la estrategia. En un mercado donde el PER medio ronda 20, un umbral verde de 12 deja pasar muy pocas empresas. Es deliberado, pero puedes ampliarlo.

Límites

Una cotización baja puede seguir así mucho tiempo, o bajar todavía más. Los ratios de valoración se basan en beneficios pasados, que pueden no repetirse: una empresa cíclica en lo más alto de su ciclo muestra un PER atractivo justo antes de que caigan sus resultados.

Las empresas cuyo valor descansa sobre todo en activos intangibles (software, marcas, patentes) parecen siempre caras según el precio / valor contable. Para los bancos y las aseguradoras, el VE / EBIT, la liquidez corriente y la deuda neta / EBITDA no tienen sentido: marca «No aplicable».

El veredicto de cada criterio es una ayuda para la reflexión. La decisión sigue siendo tuya.