Rellenar una ficha con el informe anual de una empresa

1. Encontrar el informe anual

El informe anual se encuentra en el sitio web de la empresa, en el apartado de inversores o de accionistas. En España, las sociedades cotizadas publican cada año un informe financiero anual, que incluye las cuentas anuales, el informe de gestión y los principales riesgos. El sitio de la CNMV reúne la información financiera que estas sociedades deben remitir. Para una sociedad estadounidense, el informe anual se llama 10-K y está en EDGAR, el sitio de la SEC.

Toma el último informe publicado, y ten a mano los dos o tres anteriores para los criterios que se calculan sobre varios años.

2. Las cuatro partes que hay que leer

• La cuenta de resultados: ingresos, coste de las ventas, resultado de explotación, beneficio neto, beneficio por acción. Ahí se leen los márgenes y el PER.
• El balance: tesorería, deudas financieras, patrimonio neto, activo y pasivo corrientes. Ahí se leen la deuda neta y la liquidez.
• El estado de flujos de efectivo: flujo de efectivo de explotación, inversiones, dividendos pagados, recompras de acciones. Ahí se calcula el FCF.
• La memoria: el detalle del endeudamiento, del impuesto, del número de acciones. Responde a las preguntas que los estados dejan abiertas.

Cada criterio de las estrategias predefinidas tiene una ayuda que dice dónde leer su cifra, y un enlace a su ficha del glosario, que detalla la fórmula y las trampas.

3. Crear la ficha y rellenar el encabezado

Crea una ficha nueva y elige su estrategia: una estrategia predefinida, que se usa tal cual, una de tus estrategias o una estrategia vacía. La estrategia queda fijada al crear la ficha. Para cambiar los criterios después, modificas tu propia estrategia. Una estrategia predefinida no se modifica: para adaptarla, duplícala antes de crear la ficha, y crea la ficha con tu copia.

El encabezado recoge el nombre de la empresa, su ticker, su sector, tu estado de seguimiento, el país, la fecha, tu valor razonable y la divisa. El valor razonable sirve al criterio «margen de seguridad», que lo compara con la cotización que introduces en ese criterio.

4. Trasladar las cifras

Los números se escriben con coma: 12,5. Se acepta un signo % detrás del número. Un dato ilegible se señala debajo del campo y no se tiene en cuenta.

Tomemos una empresa ficticia, que aquí llamaremos Empresa B, y el criterio «margen operativo». En la cuenta de resultados, lees unos ingresos de 640 millones de euros y un resultado de explotación recurrente de 96 millones de euros. Introduces 15, por un 15 %. El veredicto del criterio aparece al instante.

En un criterio calculado, introduces las dos cifras y la app hace el cálculo. Para el PER × precio / valor contable de la estrategia predefinida Value, por ejemplo, introduces el PER y el precio / valor contable.

5. Cuando te falta una cifra

Reconstruir a mano algunos historiales exige varios informes. Los sitios de datos como Stock Unlock, Moning o Macrotrends muestran medias de varios años. No todos usan las mismas definiciones: para comparar dos empresas, toma sus cifras de la misma fuente.

Si un criterio no tiene sentido para la empresa, como el margen bruto para un banco, marca «No aplicable». El tutorial criterios no aplicables explica cuándo hacerlo.

6. Escribir tu tesis y tu decisión

Al final de la ficha, anota tu tesis en unas líneas y, después, los riesgos que podrían invalidarla. Por último, elige tu decisión: «Compro», «Vigilo» o «Descarto». El veredicto de los criterios describe la ficha, la decisión sigue siendo tuya, y no cuenta en la puntuación.

El botón «Guardar» conserva lo que has introducido. Después de la próxima publicación de resultados, podrás actualizar la ficha y congelar una versión.