Eine Analyse mit dem Geschäftsbericht ausfüllen

1. Den Geschäftsbericht finden

Den Geschäftsbericht findest du auf der Website des Unternehmens, im Bereich Investor Relations. In Deutschland bündelt das Unternehmensregister die Pflichtveröffentlichungen, darunter die Jahresfinanzberichte börsennotierter Unternehmen. Für französische Unternehmen versammelt die Website info-financiere.fr der Finanzaufsicht AMF die regulierten Informationen. Bei einem US-Unternehmen heißt der Geschäftsbericht 10-K und steht auf EDGAR, der Website der SEC.

Nimm den zuletzt veröffentlichten Bericht und leg die zwei oder drei vorherigen griffbereit für die Kriterien, die über mehrere Jahre berechnet werden.

2. Die vier Teile, die du liest

• Die Gewinn- und Verlustrechnung: Umsatz, Umsatzkosten, operatives Ergebnis, Jahresüberschuss, Ergebnis je Aktie. Hier liest du die Margen und das KGV ab.
• Die Bilanz: liquide Mittel, Finanzschulden, Eigenkapital, kurzfristige Vermögenswerte und Verbindlichkeiten. Hier liest du Nettoverschuldung und Liquidität ab.
• Die Kapitalflussrechnung: operativer Cashflow, Investitionen, gezahlte Dividenden, Aktienrückkäufe. Hier berechnest du den FCF.
• Der Anhang: die Einzelheiten zu Verschuldung, Steuern und Aktienanzahl. Er beantwortet die Fragen, die die Tabellen offenlassen.

Jedes Kriterium der voreingestellten Strategien hat eine Hilfe, die sagt, wo seine Zahl steht, und einen Link zu seinem Eintrag im Glossar, der Formel und Fallstricke im Detail erklärt.

3. Die Analyse anlegen und den Kopf ausfüllen

Lege eine neue Analyse an und wähle ihre Strategie: eine voreingestellte Strategie, so wie sie ist, eine deiner Strategien oder eine leere Strategie. Die Strategie wird beim Anlegen festgelegt. Um die Kriterien später zu ändern, bearbeitest du deine Strategie selbst. Eine voreingestellte Strategie lässt sich nicht ändern: Um sie anzupassen, duplizierst du sie vor dem Anlegen der Analyse und legst die Analyse mit deiner Kopie an.

Der Kopf nimmt Name des Unternehmens, Ticker, Sektor, deinen Beobachtungsstatus, Land, Datum, deinen fairen Wert und Währung auf. Der faire Wert dient dem Kriterium „Sicherheitsmarge“, das ihn mit dem Kurs vergleicht, den du in diesem Kriterium eingibst.

4. Die Zahlen übertragen

Zahlen gibst du mit Komma ein: 12,5. Ein %-Zeichen nach der Zahl wird akzeptiert. Eine unlesbare Eingabe wird unter dem Feld gemeldet und nicht berücksichtigt.

Nehmen wir ein fiktives Unternehmen, hier Unternehmen B genannt, und das Kriterium „Operative Marge“. In der Gewinn- und Verlustrechnung liest du einen Umsatz von 640 Millionen Euro und ein bereinigtes operatives Ergebnis von 96 Millionen Euro. Du gibst 15 ein, für 15 %. Die Einstufung des Kriteriums erscheint sofort.

Bei einem berechneten Kriterium gibst du die beiden Zahlen ein, und die App rechnet. Für KGV × Kurs-Buchwert-Verhältnis der voreingestellten Strategie Value zum Beispiel gibst du das KGV und das Kurs-Buchwert-Verhältnis ein.

5. Wenn dir eine Zahl fehlt

Manche Historien von Hand zu rekonstruieren, erfordert mehrere Berichte. Datenseiten wie Stock Unlock, Moning oder Macrotrends zeigen Durchschnitte über mehrere Jahre. Sie verwenden nicht alle dieselben Definitionen: Um zwei Unternehmen zu vergleichen, nimm ihre Zahlen aus derselben Quelle.

Ergibt ein Kriterium für das Unternehmen keinen Sinn, etwa die Bruttomarge bei einer Bank, kreuze „Nicht anwendbar“ an. Die Anleitung Nicht anwendbare Kriterien erklärt, wann das angebracht ist.

6. Deine These und deine Entscheidung festhalten

Notiere unten in der Analyse deine These in wenigen Zeilen, dann die Risiken, die sie widerlegen könnten. Wähle zum Schluss deine Entscheidung: „Ich kaufe“, „Ich beobachte“ oder „Ich verzichte“. Die Einstufung der Kriterien beschreibt die Analyse, die Entscheidung liegt bei dir, und sie fließt nicht in den Score ein.

Die Schaltfläche „Speichern“ sichert deine Eingaben. Nach der nächsten Ergebnisveröffentlichung kannst du die Analyse aktualisieren und eine Version festhalten.