Zum Inhalt springen
ruly
App öffnen

Gewinnstabilität: 10 Jahre ohne Verlust

Warum du einen positiven Gewinn in jedem der letzten 10 Jahre prüfst, wo der Jahresüberschuss im Geschäftsbericht steht, was das Kriterium sagt und was nicht, Fallstricke.

Veröffentlicht im

Definition

Die Gewinnstabilität prüft, ob das Unternehmen in jedem der letzten Geschäftsjahre, meist zehn, einen positiven Jahresüberschuss erzielt hat. Ein Unternehmen, das ein Jahrzehnt mit mindestens einer Rezession durchläuft, ohne Geld zu verlieren, hat ein widerstandsfähiges Geschäft. Das ist oft eine Voraussetzung, bevor man auf eine dauerhafte Dividende setzt.

Formel

Ja, wenn der den Aktionären des Mutterunternehmens zurechenbare Jahresüberschuss in jedem der letzten 10 Geschäftsjahre über null liegt, sonst Nein

Wo es im Geschäftsbericht steht

Der den Aktionären des Mutterunternehmens zurechenbare Jahresüberschuss steht unten in der Gewinn- und Verlustrechnung jedes Geschäftsberichts. Ein Geschäftsbericht enthält meist zwei Geschäftsjahre: Du musst mehrere durchsehen oder eine Datenseite wie Macrotrends nutzen, die die Historie über zehn Jahre und mehr zeigt.

Übliche Schwellenwerte

Wachsende Dividende: ein Ja-oder-Nein-Kriterium, erfüllt, wenn keines der letzten 10 Geschäftsjahre mit Verlust abgeschlossen wurde. Eine großzügigere Variante betrachtet das bereinigte Ergebnis ohne Sondereffekte oder lässt höchstens ein Verlustjahr in zehn Jahren zu.

In den voreingestellten Strategien

Voreingestellte Strategie Kriterium erfüllt Zu beobachten Kriterium nicht erfüllt
Wachsende Dividende Positiver Gewinn in jedem der letzten 10 Jahre Ja Nein

Fallstricke

  • Ein Buchverlust durch eine außerordentliche Wertminderung, ohne Geldabfluss, lässt das Kriterium scheitern, obwohl das Geschäft rentabel geblieben ist: Lies nach, woher der Verlust kommt.
  • Ein positiver, aber stetig sinkender Gewinn besteht das Kriterium: Lies es zusammen mit dem Gewinnwachstum.
  • Zehn Jahre Wirtschaftswachstum ohne Krise machen das Kriterium weniger anspruchsvoll, als es scheint.
  • Ein Unternehmen, dessen Konsolidierungskreis sich in zehn Jahren stark verändert hat, ist nicht mehr ganz dasselbe.

Wo es nicht passt

  • Junge Unternehmen mit weniger als zehn Jahren Börsennotierung oder Geschäftstätigkeit: Die Historie fehlt.
  • Stark zyklische Unternehmen (Rohstoffe, Luftfahrt, Bau): Ein Verlust im Tief des Zyklus gehört zu ihrem Geschäft.

Ein Beispiel

Ein fiktives Unternehmen, hier Unternehmen Z genannt, war in neun von zehn Jahren profitabel. Im Verlustjahr hat es eine ältere Übernahme um 200 Millionen Euro abgeschrieben, während sein bereinigtes operatives Ergebnis positiv blieb. Wörtlich genommen ist das Kriterium nicht erfüllt. Die Notiz der Analyse erlaubt es, diese Ausnahme zu erklären, und das Raster lässt sich anpassen, um statt des Jahresüberschusses das bereinigte Ergebnis zu betrachten.

Warum ein Ja oder Nein

Das Kriterium will nicht die Höhe des Gewinns messen, die andere Kriterien schon betrachten. Es stellt eine einfache Frage: Ist das Unternehmen auch in schlechten Jahren rentabel geblieben? Siehe auch den Eintrag Gewinnwachstum je Aktie.

Quellen