Wachsende Dividende: 8 Kriterien für eine dauerhafte Dividende

Kriterium	Kriterium erfüllt	Zu beobachten	Kriterium nicht erfüllt
Dividendenrendite	2,5 % bis 6 %	1,5 % bis 2,5 % oder 6 % bis 8 %	< 1,5 % oder > 8 %
Ausschüttungsquote (Dividenden / Gewinn)	≤ 60 %	60 % bis 80 %	> 80 %
FCF-Ausschüttungsquote (Dividenden / FCF)	≤ 60 %	60 % bis 80 %	> 80 %
Jahre in Folge mit Dividendenerhöhung	≥ 10 Jahre	5 Jahre bis 10 Jahre	< 5 Jahre
Dividendenwachstum (Jahresdurchschnitt über 5 Jahre)	≥ 5 %	2 % bis 5 %	< 2 %
Nettoverschuldung / EBITDA	≤ 2,5	2,5 bis 3,5	> 3,5
Positiver Gewinn in jedem der letzten 10 Jahre	Ja		Nein
Rendite im Vergleich zum 5-Jahres-Durchschnitt (berechnet)	≤ 0 %	0 % bis 10 %	> 10 %

Für wen

Diese Strategie richtet sich an alle, die von einer Aktie ein regelmäßiges Einkommen erwarten, das mit der Zeit steigt. Sie folgt dem Stil „Rendite“ der Faktorfamilien, mit einem zusätzlichen Augenmerk: der Fähigkeit des Unternehmens, diese Dividende weiter zu zahlen und zu erhöhen.

Eine hohe Rendite reicht nicht. Eine auf Pump gezahlte Dividende, oder eine, die über dem Gewinn liegt, wird oft irgendwann gekürzt. Die Strategie sucht deshalb ein Gleichgewicht zwischen der aktuellen Rendite, dem ausgeschütteten Anteil des Gewinns und der Historie.

Die 8 Kriterien im Einzelnen

Dividendenrendite

Die jährliche Dividende im Verhältnis zum Kurs. Das Kriterium ist eine Spanne: Grün zwischen 2,5 und 6 %, Orange zwischen 1,5 und 2,5 % oder zwischen 6 und 8 %, Rot außerhalb. Eine zu niedrige Rendite bringt wenig Einkommen. Eine sehr hohe Rendite ist oft ein Zeichen, dass der Markt an der nächsten Zahlung zweifelt. Siehe den Eintrag Dividendenrendite.

Ausschüttungsquote (Dividenden / Gewinn)

Sie misst den Anteil des Gewinns, der an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Bis 60 % bleibt dem Unternehmen genug, um zu investieren und ein schlechtes Jahr abzufedern. Über 80 % setzt schon ein kleiner Gewinnrückgang die Dividende unter Druck. Siehe den Eintrag Ausschüttungsquote.

FCF-Ausschüttungsquote (Dividenden / FCF)

Dasselbe Verhältnis, gemessen am freien Cashflow statt am Buchgewinn. Es wiegt schwerer, denn eine Dividende wird mit Geld bezahlt. Eine niedrige Quote auf den Gewinn und eine hohe auf den FCF deuten auf einen Gewinn hin, der nicht zu Geld wird.

Jahre in Folge mit Dividendenerhöhung

Eine lange Serie von Erhöhungen zeigt, dass die Unternehmensleitung die Dividende über mehrere Konjunkturzyklen hinweg zur Priorität macht. Grün verlangt 10 Jahre Erhöhung am Stück, Orange 5 bis 9 Jahre. Manche Dividendenindizes verlangen 25 Jahre, eine Schwelle, die nur wenige europäische Unternehmen erreichen.

Dividendenwachstum über 5 Jahre

Eine Dividende, die stagniert, verliert jedes Jahr gegenüber der Inflation an Wert. Das Kriterium nimmt das durchschnittliche jährliche Wachstum der Dividende je Aktie über 5 Jahre: Grün ab 5 %, Orange zwischen 2 und 5 %.

Nettoverschuldung / EBITDA

Ein stark verschuldetes Unternehmen muss seine Gläubiger vor seinen Aktionären bedienen. Die Schwelle ist etwas großzügiger als bei der Qualität (2,5 statt 1,5), denn Dividendenbranchen wie die Versorger tragen bei stabilen Erträgen oft mehr Schulden.

Positiver Gewinn in jedem der letzten 10 Jahre

Eine Dividende lässt sich kaum aufrechterhalten, wenn der Gewinn ins Minus rutscht. Dieses Ja-oder-Nein-Kriterium prüft, dass das Unternehmen in zehn Geschäftsjahren keinen Verlust hatte. Siehe den Eintrag Gewinnstabilität.

Rendite im Vergleich zum 5-Jahres-Durchschnitt

Dieses Kriterium vergleicht die aktuelle Rendite mit ihrem Durchschnitt über 5 Jahre und ordnet so den aktuellen Kurs gegenüber seiner Vergangenheit ein. Eine Rendite über ihrem Durchschnitt bedeutet einen relativ niedrigen Kurs bei gleicher Dividende. Die App berechnet den Abstand aus den beiden eingegebenen Renditen: Grün auf Höhe des Durchschnitts oder darüber, Orange bis 10 % darunter.

Warum diese Schwellenwerte

Die Schwellenwerte für die Ausschüttungsquote (60 % und 80 %) und die Rendite folgen Richtwerten, die unter Analysten und auf Dividendenseiten verbreitet sind. Die Serie von 10 Jahren mit Erhöhungen ist ein Kompromiss: lang genug, um einen Zyklus abzudecken, kurz genug, um nicht fast alle Unternehmen außerhalb der USA auszuschließen.

Du kannst sie in einer Kopie der Strategie anpassen. Eine Immobiliengesellschaft oder ein Netzbetreiber schüttet naturgemäß einen großen Teil seiner Ergebnisse aus: Eine höhere Quote ist dort normal. Ein Unternehmen, das gerade erst eine Dividende eingeführt hat, hat noch keine Historie.

Grenzen

Eine Historie von Erhöhungen verspricht nicht die nächste Erhöhung. Dividenden können jederzeit gekürzt oder ausgesetzt werden, wie mehrere Krisen der letzten Jahre gezeigt haben.

Die Besteuerung von Dividenden, die je nach Land und Depotform unterschiedlich ist, fließt nicht in die Strategie ein. Immobiliengesellschaften (REITs) beurteilt man besser mit einer Ausschüttungsquote auf den operativen Cashflow statt auf den Gewinn, Banken mit Solvenzkennzahlen, die die Strategie nicht enthält.

Die Einstufung jedes Kriteriums beschreibt die Analyse im Licht der Strategie. Die Entscheidung liegt bei dir.