ruly Calidad a largo plazo: 9 criterios para juzgar una empresa sólida
Una estrategia predefinida para analizar una empresa rentable y poco endeudada a 10 años o más: cada criterio explicado, el origen de los umbrales y los límites del ejercicio.
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Una estrategia predefinida, de solo lectura: duplícala para adaptarla. Los umbrales son referencias habituales, no reglas, y el resultado de una estrategia nunca dice qué hacer con una acción.
Los criterios y sus umbrales
| Criterio | Criterio cumplido | A vigilar | Criterio no cumplido |
|---|---|---|---|
| Crecimiento de los ingresos (media anual a 5 años) | ≥ 8 % | 4 % a 8 % | < 4 % |
| Margen bruto | ≥ 40 % | 25 % a 40 % | < 25 % |
| Margen operativo | ≥ 20 % | 10 % a 20 % | < 10 % |
| ROIC medio (5 a 10 años) | ≥ 15 % | 10 % a 15 % | < 10 % |
| FCF / beneficio neto (media a 5 años) | ≥ 90 % | 70 % a 90 % | < 70 % |
| Deuda neta / EBITDA | ≤ 1,5 | 1,5 a 3 | > 3 |
| Variación anual del número de acciones (5 años) | ≤ 0 % | 0 % a 2 % | > 2 % |
| Precio / FCF frente a su media a 5 años (calculado) | ≥ 0 % | -20 % a 0 % | < -20 % |
| Ventaja competitiva | Sí | No |
Umbrales leídos en la estrategia predefinida de la app. La app obtiene un criterio calculado a partir de dos cifras introducidas.
Para quién es
Esta estrategia está pensada para quien busca empresas capaces de seguir siendo rentables durante mucho tiempo: un horizonte de 10 años o más, una rentabilidad alta y regular, poca deuda. Retoma el estilo «calidad», una de las familias de factores que los proveedores de índices describen públicamente.
Encaja mal con quien busca un ingreso regular (la estrategia predefinida Dividendo creciente se presta mejor a ello) o un descuento marcado sobre las cifras del momento (consulta Value).
Los 9 criterios, uno a uno
Crecimiento de los ingresos a 5 años
Una empresa de calidad que se estanca acaba viendo cómo se erosiona su rentabilidad. El criterio toma la tasa de crecimiento anual media a 5 años, para suavizar un año excepcional. Por encima del 8 % anual, la actividad avanza claramente más deprisa que la inflación. Entre el 4 y el 8 %, el crecimiento sigue siendo correcto para una empresa madura. Consulta la ficha crecimiento de los ingresos.
Margen bruto
Mide la diferencia entre los ingresos y el coste directo de lo que la empresa factura. Un margen bruto alto y estable sugiere que los clientes aceptan pagar por la marca, la tecnología o el servicio. El umbral del 40 % suele separar a las empresas que fijan sus precios de las que los sufren.
Margen operativo
Indica lo que queda una vez pagados todos los gastos de funcionamiento: salarios, marketing, investigación, estructura. Al 20 % o más, la empresa genera mucho beneficio por cada euro facturado. Entre el 10 y el 20 %, sigue siendo rentable, con menos colchón si vienen mal dadas.
ROIC medio a 5-10 años
El ROIC divide el resultado de explotación después de impuestos entre el capital invertido en la actividad. Es el indicador central de la estrategia: una empresa que reinvierte al 15 % anual o más hace crecer su capital muy por encima de lo que le cuesta. La media de varios años evita fiarse de un año récord.
FCF / beneficio neto a 5 años
Un beneficio contable solo vale si se convierte en caja. Esta relación, llamada conversión del FCF, compara el flujo de caja libre con el beneficio neto. Al 90 % o más de media, casi todo el beneficio se convierte en dinero disponible. Por debajo del 70 %, parte del beneficio se queda atrapada en existencias, cuentas por cobrar o inversiones.
Deuda neta / EBITDA
Este ratio indica cuántos años de resultado operativo antes de amortizaciones harían falta para devolver la deuda neta. Por debajo de 1,5, la empresa conserva un gran margen de maniobra, incluso en una recesión. Por encima de 3, la deuda condiciona las decisiones de la dirección.
Variación del número de acciones
Un número de acciones que baja indica recompras de acciones: cada acción restante representa una parte mayor de la empresa. Una subida indica una dilución, por emisiones o retribuciones en acciones. El verde exige un número de acciones estable o a la baja a 5 años, el naranja tolera hasta un 2 % de subida anual.
Precio / FCF frente a su media a 5 años
Una empresa excelente pagada demasiado cara puede decepcionar durante mucho tiempo. Este criterio compara el precio / FCF actual con su propia media a 5 años, sin juzgar el nivel absoluto. La app calcula la diferencia a partir de las dos cifras que introduces: verde en la media o por debajo, naranja hasta un 20 % por encima.
Ventaja competitiva
Es el único criterio cualitativo: sí o no, con una nota libre para describirla. Una patente, una red, unos costes de cambio altos para los clientes, una marca fuerte. Las cifras no la demuestran, pero unos márgenes y un ROIC altos y estables durante diez años suelen ser su rastro. Consulta la ficha ventaja competitiva.
Por qué estos umbrales
Los umbrales retoman referencias habituales en la literatura financiera y entre los proveedores de datos: un ROIC superior al 15 %, una deuda neta inferior a 1,5 veces el EBITDA, un margen bruto de al menos el 40 %. Apuntan a empresas claramente más rentables que la media de su mercado, lo que deja fuera de entrada a la mayoría.
Son puntos de partida, no verdades. Una empresa de distribución puede ser sólida con un margen bruto del 25 %, y una empresa de software mediocre puede mostrar un 80 %. Para modificar un umbral, o añadir o quitar criterios, duplica la estrategia predefinida: la copia es tuya, y la original queda tal cual.
Límites
Una estrategia solo ordena cifras pasadas. No dice si la ventaja competitiva durará, ni si la dirección asignará bien el capital en el futuro. Una empresa puede marcar todas las casillas en lo más alto de su ciclo.
Los bancos, las aseguradoras y las inmobiliarias cotizadas encajan mal: sus cuentas no se leen de la misma manera, y varios criterios no tienen sentido para ellos. En ese caso, marca «No aplicable» en los criterios afectados en lugar de forzar un valor.
El veredicto de cada criterio es una ayuda para la reflexión. La decisión sigue siendo tuya.